Wandelanleihe

Was ist eine Wandelanleihe?

Die Wandelanleihe, ebenfalls bekannt unter dem Namen Wandelschuldverschreibung oder Wandelobligation, ist eine Art Kredit bzw. Darlehen, das von Aktiengesellschaften ausgegeben wird. Die Kapitalleihe kann nach einer festgelgeten Frist in Aktien umgewandelt werden. Der Schuldner hat die Wahl zwischen einer Anleihe mit einer fixen Verzinsung, die im Vergleich zu Anderen meist gering ausfällt, und dem Erwerb von Aktien durch eine vereinbarte Zuzahlung. Der Vorteil dieser Kreditart liegt darin, dass auf Kurssteigerungen des Wertpapieres spekuliert werden kann.

Die Wandelanleihe wird in den meisten Fällen mit einem Nominalzins ausgestattet, der unter dem Zins des Kapitalmarktes liegt. Sie ist ein festverzinsliches Wertpapier, welches dem Inhaber das Recht einräumt, dieses innerhalb einer Wandlungsfrist in Aktien einzutauschen. Der Tausch erfolgt zu einem vorher festgelegten Verhältnis. Werden Schuldverschreibungen nicht gewandelt, so werden diese am Ende der Laufzeit getilgt. Ist jedoch eine Wandlungspflicht in den Wandelanleihenbedinungen festgelegt worden, so werden diese am Ende der Laufzeit pflichtgewandelt. Der Emittent einer Wandelanleihe muss mit der Aktiengesellschaft, deren Aktien als Basiswert dienen, nicht identisch sein.

Eine Wandelanleihe gewährt dem Anleihegläubiger das Recht, die Schuldverschreibung in eine feste Anzahl von Stammaktien des Emittenten umzuwandeln.

Funktionsprinzip

Wie eine Wandelanleihe funktioniert (BEISPIEL):

Betrachten Sie beispielsweise eine XYZ-Anleihe des Unternehmens mit einem Nennwert von 1.000 Euro, die in Stammaktien des Unternehmens XYZ umgewandelt werden kann. Es hat einen Coupon von 6 %, der jährlich zahlbar ist. Der Prospekt der Anleihe gibt ein Umtauschverhältnis an, d. h. die Anzahl der Aktien, die der Anleger erhalten wird, wenn er die Umtauschoption wählt. In diesem Beispiel hat die Wandelanleihe von Unternehmen XYZ ein Umtauschverhältnis von 20. Der Investor kauft effektiv 20 Aktien des Unternehmens XYZ für 50 EUR pro Aktie (1000 EUR / 20 = 50 EUR).

Der Anleihegläubiger hält die Anleihe zwei Jahre lang und erhält jedes Jahr eine Zinszahlung in Höhe von 60 €. Am Ende des zweiten Jahres entscheidet er sich, seine Anleihe in 20 Aktien umzuwandeln. Zu diesem Zeitpunkt ist der Aktienkurs auf 75 Dollar pro Aktie gestiegen. Der Anleihegläubiger konvertiert seine Anleihe in 20 Aktien zu 75 Euro pro Aktie. Jetzt hat seine Investition einen Wert von 1.500 EUR.

Was dieses Feature für Anleger attraktiv macht, ist, dass es Anleiheinhabern erlaubt, an der Wertsteigerung des zugrunde liegenden Wertpapiers teilzuhaben.

Das Umtauschverhältnis ist nicht der einzige Aspekt einer zu analysierenden Wandelanleihe. Wie andere Anleihen bieten Wandelanleihen in der Regel einen Coupon an. Ihre Preise basieren auf den vorherrschenden Marktzinsen und der Kreditqualität des Emittenten.

Warum eine Wandelanleihe wichtig ist:

Fest emittierte Schuldtitel können ein Konvertibilitätsmerkmal hinzufügen, um die Anleihen für Investoren attraktiver zu machen. Die Firma kann möglicherweise einen niedrigeren Zinssatz oder bessere Konditionen erhalten, indem sie ein Konvertibilitätsmerkmal hinzufügt.

Aus Sicht des Anlegers ermöglicht ein Konvertibilitätsmerkmal die Aufnahme eines stetigen Stroms von Zinserträgen sowie die Möglichkeit, die zukünftige Kurssteigerung zu nutzen. Anleger sollten sich der Bonität des Emittenten vor der Anlage bewusst sein. Es gibt auch ein Wiederanlagerisiko, wenn die Anleihe kündbar ist. Anleger sollten den Prospekt einer Anleihe sorgfältig prüfen, bevor sie investieren.

Die Wandelanleihe ist ein Wertpapier, das von einem Unternehmen als Mittel zur Geldbeschaffung ausgegeben wird. Sie sind im Wesentlichen eine Kombination aus Fremd- und Eigenkapital. Wandelanleihen werden als Anleihen mit einem Zinssatz und Laufzeit begeben. Der Inhaber hat die Möglichkeit, diese Anleihen zu einem Zeitpunkt seiner Wahl in einen entsprechenden Betrag des Eigenkapitals also Aktien des Unternehmens umzuwandeln. Wenn der Eigentümer diese Anleihen umwandelt, werden die auf die Wandelschuldverschreibungen ausgegebenen Schuldtitel einfach abgeschrieben, da davon auszugehen ist, dass das Unternehmen sie mit Eigenkapital bezahlt hat.

Wandelanleihen stellen eine Schuld der emittierenden Kapitalgesellschaft dar und werden üblicherweise durch den Zinssatz und das Jahr der Fälligkeit unterschieden. Der Preis, zu dem eine Wandelanleihe gehandelt wird, wird als Prozentsatz von 1.000 € angegeben. Zum Beispiel bedeutet eine Wandelanleihe XYZ 2s2023 bei 104,27, dass XZY der Emittent ist; die Coupon Rate 2 % jährlich ist, das Jahr der Fälligkeit 2023 ist und der Preis 1.042,70 ist.

Üblicherweise sind Wandelanleihen nachrangige Schuldverschreibungen, d. h. ihr Anspruch auf das Vermögen der ausstellenden Gesellschaft ist demjenigen vorrangiger Schuldverschreibungen untergeordnet. Im Falle eines Konkurses, einer Liquidation oder einer Auflösung werden die vorrangigen Schuldverpflichtungen eher erfüllt, bevor die nachrangigen Schuldverschreibungsgläubiger zurückgezahlt werden. Auf der anderen Seite haben Inhaber von nachrangigen Schuldverschreibungen in der Regel einen höheren Anspruch auf das Vermögen einer Kapitalgesellschaft als Inhaber von Stamm- oder Vorzugsaktien. Die tatsächlichen Privilegien jeder Wandelanleihe unterscheiden sich und können dem oben beschriebenen üblichen Problem überlegen oder unterlegen sein. Eine Beschreibung der Rechte aus einer bestimmten Wandelanleihe findet sich im Anleihevertrag der Anleihe, der bei der emittierenden Gesellschaft erhältlich ist.

Zu den weiteren im Vertrag enthaltenen rechtlichen Vereinbarungen gehören:

Nennwert und Zinssatz:

Der Nennwert einer Anleihe ist der Wert bei Fälligkeit, in der Regel 1.000 Euro. Es ist auch der Wert, der bei der Berechnung der Zinszahlungen verwendet wird. Eine Anleihe mit einem Coupon von 5 % zahlt also jährlich Zinsen in Höhe von 50 Eur, meist in halbjährlichen Raten. Der Vertrag nennt auch die Daten, an denen die Zinsen gezahlt werden müssen und den Rückgriff der Eigentümer, wenn das Unternehmen mit der Zahlung von Zinsen oder Kapital in Verzug ist.

Rücknahmepreis und Fälligkeitstermin:

Der Verkauf von Anleihen durch eine Kapitalgesellschaft ist das Entleihen von Geld. Wenn also Anleihen verkauft werden, legt das Unternehmen das Fälligkeitsdatum im Anleihevertrag fest; das heißt, das Datum, an dem der Kredit zurückgezahlt wird. Die Unternehmen werden auch Vorruhestandsregelungen für das Darlehen vorsehen. Das heißt, das emittierende Unternehmen kann die Option behalten, die Anleihe vor ihrer Fälligkeit zu einem geringen Aufschlag gegenüber dem Nominalwert zu „callen“ oder zurückzukaufen. Dieser Call-Preis oder Rücknahmepreis ist in den ersten Jahren des Kredits am höchsten; dann nimmt er allmählich ab, bis er dem Nennwert bei oder vor der Fälligkeit entspricht. Die Rücknahmepreise werden vom Emittenten bei der Emission der Anleihe festgelegt. Ein Unternehmen wird in der Regel keine Anleihen unter dem Nennwert verkaufen. Und da die meisten Wandelanleihen, wenn sie „gecalled“ werden, weit über dem Nennwert gehandelt werden, wird das Unvermögen, entweder durch Verkauf oder Umwandlung zu handeln, normalerweise große Verluste verursachen.

Konvertierungsmerkmale und Verwässerungsschutz:

Wenn eine Anleihe konvertierbar ist, gibt das Anleihe-Kontraktverhältnis das Umtauschverhältnis an, also die Anzahl der Stammaktien, in die es umgewandelt werden kann. Alternativ kann der Wandlungspreis angegeben werden. Wenn nur der Wandlungspreis angegeben wird, kann das Umtauschverhältnis berechnet werden, indem der Nennwert durch den Wandlungspreis dividiert wird. Wenn beispielsweise der Nennwert der Anleihe 1.000 Euro und der Wandlungspreis 25 Euro beträgt, beträgt das Umtauschverhältnis 40 Aktien (1.000 Euro / 25 Euro = 40). Obwohl Wandelschuldverschreibungen unmittelbar nach der Ausgabe umgewandelt werden können, kann sich die Umwandlung manchmal verzögern. Das heißt, die Anleihe darf erst zu einem späteren Zeitpunkt in Aktien umgewandelt werden. Darüber hinaus sind nicht alle Wandelanleihen in Stammaktien wandelbar. Einige können ganz oder teilweise in Vorzugsaktien und / oder andere Aktien umgewandelt werden.

Neben der Angabe des Eigenkapitals, in das die Anleihe umgewandelt werden kann, gibt der Anleihevertrag an, unter welchen Umständen und auf welche Weise der Anleihegläubiger gewandelt wird.