Zur Beschaffung von Fremdkapital geben Großunternehmen oder die öffentliche Hand (Emittent) festverzinsliche Wertpapiere aus, die Obligationen genannt werden. Oftmals wird die gesamte Obligationsanleihe gestückelt, und als Teilschuldverschreibung in Wertpapierform an der Börse gehandelt.
Der Käufer eines solchen Wertpapieres bezahlt dem Herausgeber, der sich wiederum verpflichtet den Betrag zuzüglich einer vereinbarten Verzinsung innerhalb der Laufzeit zurückzuerstatten, den Nennwert des Wertpapieres. Die Rückzahlung kann durch ratenweise Tilgung oder eine Gesamttilgung am Ende der Leihdauer, die zwischen 8 und 15 Jahren liegt, erfolgen.
Zur Abgrenzung gegenüber Schuldverschreibungen (Obligationen) der öffentlichen Hand, werden diese bei privaten Industrie-, Handels- und Verkehrsunternehmen als Industrieobligation bezeichnet.
Eine Obligation in der Finanzierung ist die Verantwortung, die Bedingungen eines Vertrages zu erfüllen. Wenn eine Obligation nicht erfüllt wird, sieht das Rechtssystem oft einen Rückgriff für die andere Partei vor.
Inhalt
Was ist eine Obligation?
Eine allgemeine Schuldverschreibung oder Obligation ist beispielsweise eine Kommunalanleihe, die durch die Kredit- und Besteuerungsbefugnis der ausstellenden Jurisdiktion und nicht durch die Einnahmen aus einem bestimmten Projekt gestützt wird. Allgemeine Obligationen oder Schuldverschreibungen werden in der Annahme ausgegeben, dass eine Gemeinde in der Lage sein wird, ihre Schuldverpflichtung durch Steuern oder Einnahmen aus Projekten zurückzuzahlen. Keine Vermögenswerte werden als Sicherheit verwendet.
Eine allgemeine Obligation oder Verpflichtungserklärung wird durch die Verpflichtung einer ausgebenden Regierung gesichert, alle verfügbaren Ressourcen – auch Steuereinnahmen – zu verwenden, um die Gläubiger der Anleihe zu entschädigen.
Auf lokaler Ebene können Pfandrechte die Verpflichtung beinhalten, Grundsteuern zu erheben, um die Obligation der lokalen Regierung gegenüber den Anleihegläubigern zu erfüllen. Da Immobilieneigentümer beispielsweise aufgrund unbezahlter Grundsteuerrechnungen vermeiden, ihren Anteil an ihren jeweiligen Immobilien zu verlieren, bewerten Ratingagenturen allgemeine Verpflichtungszusagen mit starken Kreditqualitäten und ordnen ihnen hohe Investment-Grade-Ratings zu. Wenn die Grundeigentümer nicht in der Lage sind, ihre Grundsteuer am oder vor dem festgelegten Fälligkeitsdatum zu zahlen, ist die Regierung gesetzlich berechtigt, den Grundsteuersatz zu erhöhen, um etwaige Zahlungsausfälle auszugleichen. Zum angegebenen Fälligkeitsdatum verlangt die allgemeine Obligation, dass die Partei die Schulden mit ihren verfügbaren Ressourcen deckt.
Allgemeine Obligationen oder Schuldverschreibungen dienen auch als Möglichkeit für lokale Regierungen, Mittel für Projekte zu sammeln, die Einkommensströme für Dinge wie Straßen, Parks, Ausrüstung und Brücken schaffen. Allgemeine Pflichtanleihen werden normalerweise verwendet, um Regierungsprojekte zu finanzieren, die der öffentlichen Gemeinschaft dienen.
Arten von Obligationen
Das staatliche Recht legt die Gründe fest, auf denen die lokalen Regierungen allgemeine Schuldverschreibungen bereitstellen und ausgeben können. Eine allgemeine Obligation kann entweder eine allgemeine Verpflichtungserklärung mit beschränkter Steuerpflicht oder eine allgemeine Verpflichtungserklärung mit unbeschränkter Steuerpflicht sein.
Eine allgemeine Obligation mit beschränkter Steuerpflicht fordert die ausstellende lokale Regierung auf, Grundsteuern zu erheben, wenn dies zur Erfüllung bestehender Schuldendienstverpflichtungen erforderlich ist. Diese Erhöhung ist jedoch an eine gesetzliche Grenze gebunden. Bei allgemeinen Obligationen mit beschränkter Steuerpflicht können die Regierungen immer noch einen Teil der bereits erhobenen Grundsteuern verwenden, einen anderen Einkommensstrom verwenden oder Grundsteuern in Höhe der bestehenden Schuldendienstzahlungen erheben, um ihre Schuldverpflichtungen zu erfüllen.
Eine allgemeine Obligation mit unbeschränkter Steuerpflicht ist ähnlich wie die Steuerverpflichtung mit beschränkter Steuerpflicht. Der einzige Unterschied besteht darin, dass die lokale Regierung aufgefordert wird, die Grundsteuersätze auf das erforderliche Niveau zu erhöhen – bis zu einem Maximum von 100 % -, um die Steuerrückstände von den Steuerpflichtigen abzudecken. Die Einwohner müssen zunächst zustimmen, die Grundsteuern auf die für die Obligationen erforderlichen Beträge zu erhöhen.
Finanzielle Obligationen stellen ausstehende Schulden oder regelmäßige Zahlungen dar, die Emittenten leisten müssen. Wenn Sie jemandem Geld schulden oder schulden werden, ist das eine Ihrer finanziellen Obligationen. Fast jede Form von Geld stellt eine finanzielle Obligation dar – Münzen, Banknoten oder Bonds sind alles Versprechen also Obligationen, dass Ihnen der akzeptierte Wert des Artikels gutgeschrieben wird. Die meisten formellen finanziellen Obligationen, wie Hypotheken, Studienkredite oder geplante Servicezahlungen, sind in schriftlichen Verträgen niedergelegt, die von beiden Parteien unterzeichnet wurden.
Obligationen sind ein wichtiger Aspekt der persönlichen Finanzen. Jedes Budget sollte zuerst alle finanziellen Obligationen enthalten, für die die Person in dem gegebenen Zeitraum verantwortlich ist. Das Financial Obligation Ratio (FOR), eine von den Zentralbanken herausgegebene Quartalszahl, die das Verhältnis der Verschuldung der privaten Haushalte zum verfügbaren Einkommen schätzt, ist ein nützlicher Maßstab für die einzelnen Haushalte. Eine sorgfältige Prüfung der Verpflichtungen ist für die Altersvorsorge besonders wichtig. Bei Planung über einen längeren Zeitraum sollte der einzelne Haushaltsplaner mehr langfristige Obligationen berücksichtigen, wie z. B. Zinsen für Hypothekenzahlungen oder noch anfallende Kosten für das Gesundheitswesen.
Die Nichterfüllung der Obligationen wird mit Strafen geahndet, deren Grad vom Charakter des Vertrags abhängt. Wenn eine Person die Autodarlehenszahlungen nicht regelmäßig leistet, wird die Autofirma das Auto wieder in Besitz nehmen. Auch die Steuern sind eine Form der Obligation, deren Nichteinhaltung zu hohen Geldstrafen oder Gefängnisstrafen führt. Wenn große Unternehmen scheitern und ihre ausstehenden Schulden nicht erfüllen können, können sie Konkurs anmelden, was die Entlastung der Gesamtschuld für den Schuldner auslöst und dem Gläubiger gleichzeitig die Möglichkeit bietet, einen Teil seiner Verluste in Form von Vermögenswerten der Schuldner zu bekommen.
Obligationen können von jeder natürlichen oder juristischen Person übernommen werden, die einen Vertrag mit einer anderen Partei geschlossen hat und im Großen und Ganzen schriftlich oder ungeschrieben sein kann. Ein Politiker hat zum Beispiel die schriftliche Verpflichtung, allen seinen Wählern im Rahmen des Gesetzes zu dienen, aber er kann auch eine ungeschriebene Verpflichtung haben, Entscheidungen zu treffen, die seine größten Spender betreffen. Die Existenz solcher Vereinbarungen ist nahezu unmöglich nachzuweisen. Solche Verpflichtungen können nicht wirksam reguliert werden. Justizsysteme, die auf die Römer zurückgehen, haben eine strikte rechtliche Durchsetzung wichtiger Verträge ermöglicht.
Referenzobligation
Eine Referenzobligation ist eine speziell bezeichnete Schuldverpflichtung, auf der ein Kreditderivat, wie ein Credit Default Swap, basiert und von der Referenzeinheit ausgegeben wird. Es stellt nicht alle Arten von Schulden dar, die das Unternehmen emittiert, sondern nur eine spezifische Verpflichtung. Diese Obligation ist häufig die tatsächliche Schuldverschreibung, die das Kreditderivat zur Absicherung gebildet hat.
Die Referenzobligation ist die spezifische Emission eines Schuldtitels, auf die die beiden Parteien des Kreditderivatgeschäfts gegenseitig wetten. Zum Beispiel die 5-jährige Anleihe eines Unternehmens, einer Bank oder eines Landes. Wenn der Referenzschuldner mit diesem Sachverhalt in Verzug gerät (oder ein anderes bestimmtes, vereinbartes Ereignis eintritt), erhält der Käufer des Kreditschutzes für die Referenzobligation eine Auszahlung. Der Sicherungsnehmer erhält eine Vergütung für die Tatsache, dass das Unternehmen die Referenzverpflichtung nicht erfüllt hat. Tritt kein Auslöse- (Ausfall-) Ereignis bei der Referenzschuld ein, profitiert der Verkäufer des Kreditderivats von der vom Käufer gezahlten Prämie. Ähnlich wie bei einem Versicherungsprodukt, bei dem die Versicherungsgesellschaft die von einem Versicherungsnehmer gezahlte Prämie behält, wenn es keinen Unfall- und Versicherungsanspruch gibt.
Eine Standardform des Kreditschutzes für eine Referenzobligation ist ein Credit Default Swap (CDS), bei dem es sich um eine bestimmte Art von Swap handelt, der das Kreditrisiko einer Referenzobligation im Swap zwischen zwei oder mehr Parteien transferieren soll. Bei einem Credit Default Swap leistet der Käufer des Swaps Prämienzahlungen an den Verkäufer des Swaps bis zum Fälligkeitstermin eines Kontrakts. Dies geschieht häufig über einen Zeitraum von fünf Jahren, da diese Laufzeit der üblichste und liquideste Teil des Credit-Swap-Marktes ist.
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