Bonds

Die englische Bezeichnung für festverzinsliche Wertpapiere. Bonds oder Anleihen sind Schuldverschreibungen – und sind daher eine Form der Kreditaufnahme. Wenn eine Firma einen Bond ausgibt, ist das Geld, das sie erhalten, ein Kredit und muss im Laufe der Zeit zurückgezahlt werden. Genau wie die Hypothek auf ein Haus oder eine Kreditkartenzahlung, beinhaltet die Rückzahlung des Darlehens auch regelmäßige Zinsen an die Kreditgeber. Die Käufer von Bonds sind also im Wesentlichen Kreditgeber. Zum Beispiel, wenn Sie jemals staatliche Sparbriefe gekauft haben, wurden Sie ein Kreditgeber für die Bundesregierung. Anders ausgedrückt sind Bonds Schuldscheine.

Regierungen (auf allen Ebenen) und Konzerne verwenden häufig Bonds, um Geld zu leihen. Regierungen müssen Straßen, Schulen, Dämme oder andere Infrastruktur finanzieren. Die plötzlichen Kosten eines Krieges können auch die Notwendigkeit der Mittelbeschaffung erfordern. In ähnlicher Weise werden Unternehmen häufig Kredite aufnehmen, um ihr Geschäft zu erweitern, um Immobilien und Ausrüstung zu kaufen, um profitable Projekte durchzuführen, um Forschung und Entwicklung zu betreiben oder um Mitarbeiter einzustellen. Das Problem, auf das große Unternehmen stoßen, ist, dass sie in der Regel viel mehr Geld benötigen, als die durchschnittliche Bank bereitstellen kann. Bonds bieten eine Lösung, da viele Privatanleger die Rolle des Kreditgebers übernehmen können. An den Märkten für öffentliche Schuldtitel können Tausende von Anlegern jeweils einen Teil des benötigten Kapitals verleihen. Darüber hinaus ermöglichen es die Märkte den Kreditgebern, ihre Anleihen an andere Anleger zu verkaufen oder Anleihen von anderen zu kaufen – lange, nachdem die ursprüngliche emittierende Organisation Kapital aufgenommen hat.

Natürlich würden die Menschen ihr hart verdientes Geld nicht ohne eine Entschädigung ausleihen – es gibt Opportunitätskosten wie bei jeder Investition, die die verpassten Gelegenheiten darstellen, dieselben Mittel für einen anderen Zweck zu verwenden. Der Emittent einer Anleihe (Bonds) muss dem Anleger einen Aufschlag für das Privileg bezahlen, sein Geld zu verwenden. Dieses „Extra“ kommt in Form von Zinszahlungen, die zu einem festgelegten Satz und Zeitplan erfolgen. Das Datum, an dem der Emittent den geliehenen Betrag zurückzahlen muss (ein Betrag, der als Nennwert bekannt ist), wird das Fälligkeitsdatum genannt. Der mit einer Anleihe verbundene Zinssatz wird oft als Rendite oder Coupon der Anleihe bezeichnet. In der Vergangenheit, als Anleihen als Papierdokumente ausgegeben wurden, gab es tatsächliche Coupons, die Investoren für ihre Zinszahlungen abschneiden und einlösen konnten.

Anleihen werden oft als festverzinsliche Wertpapiere bezeichnet, da der Kreditgeber den genauen Betrag an Bargeld voraussehen kann, den sie erhalten würden, wenn eine Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten wird. Angenommen, Sie kaufen eine Unternehmensanleihe mit einem Nennwert von 1.000 Euro, einem jährlichen Coupon von 5 % und einer Laufzeit von 10 Jahren. Dies sagt Ihnen, dass Sie für die nächsten 10 Jahre insgesamt € 50 (€ 1.000 x 0,05) Zinsen pro Jahr erhalten werden. Die meisten Unternehmensanleihen zahlen halbjährlich Zinsen. Sie erhalten dann zwei Zahlungen von € 25 pro Jahr für 10 Jahre, wenn die Anleihe in einem Jahrzehnt reift, würden Sie Ihre 1.000 € zurückbekommen.

In unserem Beispiel wurde die Anleihe mit einem festen Zinssatz ausgegeben, aber oft hat eine Anleihe einen variablen Zinssatz. Variable Zinsen werden in der Regel als vorher festgelegte Spreads mit einem bestimmten Referenzzinssatz wie dem Leitzins oder dem LIBOR berechnet und nach jeder weiteren Couponzahlung neu bewertet.

Nennwert

Das erste Merkmal einer Anleihe ist ihr der Nennwert. Dies entspricht dem Kapitalbetrag, den ein Anleihegläubiger bei Fälligkeit erhält. Es ist auch der Wert, zu dem eine Anleihe zu dem Zeitpunkt ausgegeben wird, zu dem ein Unternehmen oder eine Regierung sie zum ersten Mal verkauft. Die meisten Unternehmensanleihen haben heute einen Nennwert von 1.000 Euro, können jedoch je nach Emittent variieren. Staatsanleihen werden oft mit höheren Nennwerten verkauft, von denen einige bis zu hunderttausend oder sogar eine Million Euro betragen können. Der Nennwert einer Anleihe sollte nicht mit dem Preis einer am Markt beobachteten Anleihe verwechselt werden – der Nennwert ist immer ein bestimmter Betrag, während der Preis einer Anleihe im Laufe der Zeit schwankt. Wenn der beobachtete Marktpreis einer Anleihe niedriger ist als der Nennwert, handelt es sich um einen Discount. Wenn der Marktpreis höher ist, handelt es sich um eine Prämie.

Coupon / Rendite

Der Coupon oder die Rendite einer Anleihe ist der Zinssatz, den der Emittent seinen Anleihegläubigern zu zahlen bereit ist. Zinszahlungen auf Unternehmensanleihen werden typischerweise halbjährlich gezahlt, können aber auch jährlich oder vierteljährlich gezahlt werden. Einige Anleihen zahlen überhaupt keinen Coupon (Nullkupon-Anleihen), sondern werden zu einem anfänglichen Abschlag verkauft, der bei Fälligkeit zum vollen Nennwert zurückgezahlt wird, was den gleichen Nettoeffekt hat wie die Verzinsung einer verkauften Anleihe. Die Rendite wird in einem Prozentsatz des Nennwerts ausgedrückt, sodass eine Rendite von 10 % auf eine Anleihe von 1.000 Euro eine jährliche Zahlung von 100 Euro an Zinsen impliziert. Wenn der für eine Anleihe gezahlte Zinssatz für die Laufzeit des Wertpapiers gleich bleibt, handelt es sich um einen festen Zinssatz, während der Zinssatz, wenn er schwankt und sich im Laufe der Zeit ändert, als variabler oder variabler Zinssatz bezeichnet wird. Variable Zinssätze sind in der Regel als Spread an einen anderen Referenzzinssatz gebunden, wie an den Leitzins der 10-jährigen Staatsanleihe oder den LIBOR-Satz.

Die Rendite einer Anleihe wird durch eine Reihe von Faktoren bestimmt. Erstens das vorherrschende Zinsumfeld, zweitens die Inflationserwartungen und drittens die Chancen, zurückgezahlt zu werden oder nicht. Je höher das Risiko ist, nicht zurückgezahlt zu werden, desto höher ist die Rendite der Anleihe. Eine Anleihe mit einer kürzeren Laufzeit ist daher besser vorhersehbar als eine Anleihe mit einer langen Laufzeit – und daher wird eine Anleihe mit einer längeren Laufzeit einen höheren Zinssatz aufweisen. Ein Unternehmen mit unsicherer finanzieller Basis wird auch einen höheren Zinssatz für seine Anleihen tragen, da es wahrscheinlich eher ausfallen wird als ein solides Blue-Chip-Unternehmen.

Emittent

Die Art und Qualität des Anleihenemittenten ist ebenfalls ein wichtiges Merkmal eines Bonds, da die Stabilität des Emittenten Ihre wichtigste Garantie für eine vollständige Rückzahlung ist. Zum Beispiel ist die US-Regierung viel sicherer als irgendeine andere Gesellschaft. Ihr Ausfallrisiko (die Wahrscheinlichkeit, dass die Schulden nicht zurückgezahlt werden) ist äußerst gering – so gering, dass US-Staatsanleihen oft als risikolose Vermögenswerte bezeichnet werden. Der Grund dafür ist, dass eine Regierung immer in der Lage sein wird, zukünftige Einnahmen einzubringen, um ihre Schulden durch Besteuerung zu bezahlen. Ein Unternehmen muss dagegen weiterhin Gewinne erwirtschaften, die bei Weitem nicht garantiert sind.