Derivate

Derivate stellen Finanzinstrumente am Kapitalmarkt dar, deren Einkaufs- und Verkaufspreise sich jeweils nach den Kursbewegungen anderer Investments richten. Dabei werden nicht nur Kursschwankungen selbst zugrunde gelegt, sondern oft auch die künftigen Preiserwartungen. Die Derivate nehmen diese Schwankungen auf und vollziehen sie überproportional nach. Mit ihnen lassen sich Wertverluste absichern, aber auch die Spekulation auf hohe Kursgewinne wird häufig mit Hilfe der Derivate durchgeführt. Typische Beispiele für solche Derivate sind Optionen, Swaps oder auch Futures. Wird also ein Investment in seinem Preis steigen, so wird auch der Wert des Derivats entsprechend steigen, wobei hier eine höhere Steigerung gegeben ist.

Was sind Derivate?

Derivate sind laut Gesetz Finanztermingeschäfte. Der Preis eines Finanzderivats hängt von verschiedenen Faktoren ab. Den größten Einfluss auf den Preis hat der sogenannte Basiswert. Das ist der Wert, auf den sich das Derivat bezieht (zum Beispiel ein Index, Rohstoff oder ein Währungspaar). Auch der Grad der Fremdkapitalausstattung eines Finanzderivats hat aufgrund der Zinsbelastung Einfluss auf den Preis. Mit Derivaten können spekulative Anleger oder Trader auf die verschiedensten Wert spekulieren. Außerdem ist es möglich, Positionen einzugehen, die bei fallenden oder stagnierenden Kursen Gewinne versprechen (Put- oder Korridorprodukte). Finanzderivate ermöglichen aufgrund ihrer Ausgestaltung sehr hohe Gewinne, bei minimalem Kapitaleinsatz. Andererseits kann der Handel mit Derivaten zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals führen, wenn der Basiswert sich konträr zur Spekulation des Anlegers entwickelt. Derivate sind abgewandelte Formen von Inhaberschuldverschreibungen und daher mit einem Emittentenrisiko behaftet. Das Emittentenrisiko ist das Ausfallrisiko, welches angibt, wie hoch die Wahrscheinlich kein ist, dass der Anleiheschuldner den Forderungsbetrag nicht zurückzahlen kann (Bonitätsrisiko).

Ein Derivat ist eine Art von Wertpapier, bei dem der Preis des Wertpapiers von einem oder mehreren zugrunde liegenden Vermögenswerten abhängt. Zu den am häufigsten zugrunde liegenden Vermögenswerten gehören Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Währungen, Zinssätze und Marktindizes.

Bestimmte Arten von Derivaten können zur Absicherung gegen das Risiko eines Vermögenswerts verwendet werden. Derivate können auch für Spekulationen genutzt werden, um auf den zukünftigen Preis eines Vermögenswerts zu wetten oder Wechselkursprobleme zu lösen.

Long oder Short bei einem Derivat

Ein Derivat ist eine vertragliche Vereinbarung zwischen zwei Parteien. Eine Partei ist das Derivat short, während die andere Partei das Derivat long ist. Wenn eine Partei ein derivatives Wertpapier kauft, wird es als long bezeichnet. Wenn eine Partei ein Derivat short ist, ist es ein Verkäufer des Derivats.

Eine Art von derivativen Wertpapieren sind Aktienoptionen. Ein Aktienoptionsvertrag gibt dem Käufer oder Inhaber die Möglichkeit, das Basisrecht zu einem vorher festgelegten Preis am oder vor dem Ablaufdatum der Option zu kaufen oder zu verkaufen. Händler und Investoren könnten eine Call- oder eine Put-Option kaufen.

Angenommen, ein Händler hat eine Calloption für die Aktien-ABC. Der Händler ist bullish auf die Aktie und glaubt, dass der Kurs der Aktie steigen wird. Daher hat der Händler das Recht, die zugrunde liegende Aktie zu kaufen. Wenn der Long-Call gehalten wird, ist die Auszahlung des Händlers positiv, wenn der Preis der ABC-Aktie den festgelegten Ausübungspreis um mehr als die für die Call-Option gezahlte Prämie übersteigt.

Nehmen Sie umgekehrt an, ein Händler glaubt, dass der Preis von ABC sinken wird, und verkauft (oder shortet) einen Call. Seit dem Verkauf der Call-Option hat der Long-Call-Inhaber die Kontrolle darüber, ob die Option ausgeübt wird. Der Call-Veräußerer ist verpflichtet, die Aktien bei Ausübung der Call-Option an den Long-Call-Inhaber zu liefern.

Die Auszahlung für den Verkäufer der Call-Option entspricht der Prämie, die der Käufer der Call-Option erhält, wenn der Kurs der Aktie unter den Ausübungspreis fällt. Wenn die Aktie jedoch über den Ausübungspreis zuzüglich der Prämie steigt, verliert der Short Geld.

Wie groß ist der Derivatemarkt?

Der Derivatemarkt ist gigantisch – am High End wird er oft auf mehr als 1,2 Billiarden Dollar geschätzt. Wie kann das sein? Vor allem, weil es zahlreiche Derivate gibt, die für nahezu jede Art von Anlagevermögen verfügbar sind, einschließlich Aktien, Rohstoffe, Anleihen und Devisen. Einige Marktanalysten messen dem Markt sogar mehr als das Zehnfache des gesamten Bruttoinlandsproduktes der Welt bei.

Derivate erweiterte Definition

Ein Derivat ist ein Finanzinstrument, das von einem zugrunde liegenden Vermögenswert oder einer Transaktion „abgeleitet“ wird. Futures sind zum Beispiel eine Grundform von Derivaten. In einem Futures-Kontrakt kann ein Maisproduzent vereinbaren, sein Getreide in Zukunft zu einem bestimmten Preis zu verkaufen. Die andere Partei des Futures-Kontrakts verpflichtet sich, zu diesem Preis zum festgelegten Datum zu kaufen.

Das Risiko im Futures-Kontrakt ergibt sich aus der Tatsache, dass eine Partei entweder durch einen Kauf zu einem zu hohen Preis oder durch einen Verkauf zu einem zu niedrigen Preis verlieren wird. Dieser ursprüngliche Vertrag kann dann an andere übertragen Partei mit dem Risiko übertragen werden.

Heutzutage hat sich der Derivatmarkt erweitert und ist anspruchsvoller geworden. Es ist eine Möglichkeit, Geld aus dem Risiko zu machen, ohne tatsächlich einen Basiswert wie eine Ware, ein Darlehen, eine Währung oder eine Staatsanleihe zu kaufen. Da es sich um Finanzinstrumente mit höherem Risiko handelt, werden Derivate in der Regel von institutionellen Anlegern und nicht von Privatanlegern gehandelt.

In der Tat besteht der Zweck eines Derivats darin, das Risiko zu managen, indem es an andere Investoren ausgelagert wird. Um Ihnen eine Vorstellung von den damit verbundenen Risiken zu geben, hat Warren Buffett Derivate einmal als „Massenvernichtungswaffen“ bezeichnet.

Kreditderivate

Ein Kreditderivat ist eine Möglichkeit, Kreditrisiken zu übertragen. Erinnern Sie sich an die Credit Default Swaps (CDS), die während der Finanzkrise 2008 berühmt wurden? Sie sind Kreditderivate. Ein CDS ist ein Derivat eines Kredits (oder mehrerer Kredite) zwischen einem Kreditgeber und einem Kreditnehmer. Dieses Darlehen ist als Referenzverpflichtung bekannt.

Der Käufer eines CDS (auch Protection Buyer genannt) tätigt regelmäßig periodische Zahlungen an den Verkäufer (auch bekannt als Protection Seller). Wenn der ursprüngliche Kreditnehmer in Verzug gerät, zahlt der Verkäufer des CDS dem Käufer eine sogenannte unvorhergesehene oder bedingte Zahlung. In gewissem Sinne „shortet“ der Käufer eines CDS den ursprünglichen Kredit – also wettet, dass der Kreditnehmer ausfallen wird. Der Wert der bedingten Zahlung kann ein vorher festgelegter Betrag sein oder der Differenz zwischen dem Nennwert des Darlehens und dem von der Referenzeinheit zurückgeforderten Betrag entsprechen.

Kreditderivate können ein riskantes Geschäft sein. Die Käufer von Credit Default Swaps sind anfällig für das sogenannte Kontrahentenrisiko. Bei einem Derivatgeschäft gibt es zwei Kontrahenten. Ein Kontrahent ist das Unternehmen, das CDS verkauft (auch bekannt als „Writing“). Sie sind diejenigen, die versprechen, den Käufer im Falle eines Ausfalls der Referenzverpflichtung zu bezahlen. Aber was passiert, wenn der Kontrahent selbst standardmäßig ausfällt? Antwort: Der Käufer hat kein Glück. Und wenn das in großem Umfang geschieht, sind die Auswirkungen wie im Jahr 2008 im gesamten Finanzsystem spürbar.

Calloptionen

Eine andere häufige Form des Derivates ist eine Call-Option. Der Käufer einer Call-Option kauft das Recht, Aktien zu einem bestimmten Preis (dem „Ausübungspreis“) und zu einem bestimmten Zeitpunkt (dem „Ablaufdatum“) zu kaufen. Es ist eine „Option“, weil der Käufer nicht verpflichtet ist, die Aktie zu kaufen, wenn das Datum ansteht. Der Käufer der Call-Option hofft, dass der Aktienkurs über den Ausübungspreis hinaus steigen wird. Auf diese Weise kann er oder sie Aktien für den vereinbarten Preis von zum Beispiel 100 € kaufen, wenn die Aktie tatsächlich 120 € wert ist. Das ist ein Gewinn. Wenn die Aktienkurse nicht genug gestiegen sind, um es für den Investor lohnend zu machen, seine Optionen auszuüben, hat er das Geld verloren, das er ausgegeben hat, um die Call-Optionen zu kaufen.

Derivathandel

Die Welt des Derivatehandels existiert auf einer separaten Ebene von den Referenzverpflichtungen, die den Derivaten zugrunde liegen. Die Referenzeinheit (die Gesellschaft, die Regierung oder eine andere Institution, die ein Darlehen ausgibt) weiß nicht unbedingt über die Entwicklung des Derivats Bescheid. Das Kreditrisiko des Referenzschuldners für das Darlehen wird auf den Terminmarkt übertragen, wo es frei gehandelt werden kann. Der Verkäufer des Derivats verkauft das Risiko auf die Referenzverpflichtung. Der Verkäufer und der Käufer haben einen ganz neuen Vertrag. Im Falle eines Zahlungsausfalls oder eines anderen Kreditereignisses zahlt der Verkäufer des Derivats den Käufer, wenn das Referenzunternehmen nicht zahlen kann.