Liquidität

Die Liquidität bedeutet nichts anderes wie die Zahlungsfähigkeit einer Person, ob sie also in der Lage ist ihre monatlichen Belastungen zu tragen. Nur wer über eine ausreichende Liquidität verfügt kann Kredite erhalten oder Finanzierungen machen, wer nicht über eine solche verfügt ist nicht mehr kreditwürdig. Die Liquidität lässt sich zum Beispiel herstellen, wenn man eine gut bezahlte Arbeit findet oder man regelmäßige Kosten dauerhaft beseitigen kann, man also alte Kredite abbezahlt und so die monatlichen Lasten verringert. Wurde die Liquidität wieder vollständig hergestellt kann man wieder aktiv am Finanzmarkt teilnehmen und man ist dann auch wieder berechtigt alle möglichen finanziellen Geschäfte abzuschließen, wie jeder andere auch.

Die Verfügbarkeit von Kapitalanlagen wird als Liquidität bezeichnet. Je kurzfristiger das Geld in Anspruch genommen werden kann, desto höher ist der Wert der Liquidität. Bezogen auf ein Unternehmen bedeutet Liquidität, das pünktliche Nachkommen von Zahlungsverpflichtungen und Verbindlichkeiten gegenüber Dritten. Verfügt die Unternehmung über ausreichend liquide Mittel, Vermögen das sofort zur Zahlung herangezogen werden kann (Bargeld, diskontierbarer Wechsel), so können Verbindlichkeiten im Rahmen der gesetzten Frist schnell beglichen werden. Hierbei werden die liquiden Mittel in drei Kategorien unterteilt: die Bar-Liquidität auch liquide Mittel erster Ordnung genannt, einzugsbedingte Liquidität (zweiter Ordnung) sowie die umsatzbedingte Liquidität (dritter Ordnung).

Liquidität bezieht sich auf das Ausmaß, in dem ein Markt wie der Aktienmarkt eines Landes oder der Immobilienmarkt einer Stadt ermöglicht, dass Vermögenswerte zu stabilen Preisen gekauft und verkauft werden können. Bargeld gilt als das liquideste Gut, während Immobilien, Kunst und Sammlerstücke relativ illiquid sind.

Die Bilanzierungsliquidität misst die Leichtigkeit, mit der eine Einzelperson oder ein Unternehmen ihre finanziellen Verpflichtungen mit den ihnen zur Verfügung stehenden liquiden Mitteln erfüllen kann. Es gibt mehrere Kennzahlen, die die unten dargestellte Bilanzierungsliquidität ausdrücken.

Bargeld gilt als Standard für Liquidität, da es am schnellsten und einfachsten in andere Vermögenswerte umgewandelt werden kann. Wenn eine Person einen 1000-Euro-Kühlschrank möchte, ist Bargeld das Vermögen, das am einfachsten verwendet werden kann, um es zu erhalten. Wenn diese Person kein Bargeld, sondern eine seltene Buchsammlung hat, die auf 1.000 Euro geschätzt wurde, wird sie oder er wahrscheinlich niemanden finden, der bereit wäre, ihnen den Kühlschrank für ihre Sammlung zu tauschen. Stattdessen muss er / sie die Sammlung verkaufen und das Geld verwenden, um den Kühlschrank zu kaufen. Das kann in Ordnung sein, wenn die Person Monate oder Jahre warten kann, um den Kauf zu tätigen, aber es könnte ein Problem darstellen, wenn die Person nur ein paar Tage hat. Möglicherweise muss er / sie die Bücher mit einem Rabatt verkaufen, anstatt auf einen Käufer zu warten, der bereit ist, den vollen Wert zu zahlen. Seltene Bücher sind ein Beispiel für einen illiquiden Vermögenswert.

Anmerkung: Die Liquidität am Aktienmarkt kann sich auf Ihre Fähigkeit auswirken, in einen Trade ein- und auszusteigen. Liquidität wirk sich direkt auf den Spread aus. Je höher die Liquidität desto niedriger der Spread und umgekehrt.

Rechnungswesen Liquidität

Für ein Unternehmen wie eine Person oder eine Organisation ist die buchhalterische Liquidität ein Maß für die Fähigkeit, Schulden bei Fälligkeit abzuzahlen. Im obigen Beispiel sind die Vermögenswerte des seltenen Buchsammlers relativ illiquide und würden ihren vollen Wert von € 1.000 im Notfall wahrscheinlich nicht wert sein. In der Praxis bedeutet die Bewertung der bilanziellen Liquidität, dass liquide Mittel mit kurzfristigen Verbindlichkeiten oder finanziellen Verpflichtungen, die innerhalb eines Jahres fällig werden, verglichen werden. Es gibt eine Reihe von Kennzahlen, die die buchhalterische Liquidität messen, die sich darin unterscheiden, wie streng sie „liquide Mittel“ definieren.

Current Ratio

Das Current Ratio ist das einfachste und am wenigsten strenge Verhältnis. Umlaufvermögen sind solche, die in einem Jahr vernünftig in Bargeld umgewandelt werden können.

Current Ratio = Umlaufvermögen / kurzfristige Verbindlichkeiten

ACID-TEST oder QUICK RATIO

Der Acid Test oder das Quick Ratio ist etwas strenger. Ausgenommen sind Vorräte und andere kurzfristige Vermögenswerte, die nicht so liquide sind wie Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente, Forderungen und kurzfristige Anlagen.

Acid Test Ratio = (Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente + kurzfristige Anlagen + Forderungen aus Lieferungen und Leistungen) / kurzfristige Verbindlichkeiten

Eine Variation des Acid-Test-Verhältnisses subtrahiert den Bestand einfach vom Umlaufvermögen und macht es etwas großzügiger:

Acid-Test-Verhältnis (Var) = (Umlaufvermögen – Vorräte) / kurzfristige Verbindlichkeiten

Cash-Ratio

Das Cash Ratio ist die strengste der Liquiditätskennziffern, ohne Berücksichtigung von Forderungen, Vorräten und sonstigen kurzfristigen Vermögenswerten. Mehr als das aktuelle Verhältnis oder Acid-Test-Verhältnis beurteilt es die Fähigkeit eines Unternehmens, im Notfall solvent zu bleiben. Selbst hochprofitable Unternehmen können in Schwierigkeiten geraten, wenn sie nicht über die nötige Liquidität verfügen, um auf unvorhergesehene Ereignisse reagieren zu können.

Cash Ratio = (Zahlungsmittel und kurzfristige Anlagen) / kurzfristige Verbindlichkeiten

Liquidität der Vermögenswerte

Ein liquider Vermögenswert weist einige oder alle der folgenden Merkmale auf: Er kann schnell und mit minimalem Wertverlust jederzeit innerhalb der Marktstunden verkauft werden. Das wesentliche Merkmal eines liquiden Marktes ist, dass es immer bereitwillige Käufer und Verkäufer gibt. Liquidität ähnelt der Markttiefe, unterscheidet sich aber von der Markttiefe, die sich auf den Trade-off zwischen der verkauften Menge und dem Preis bezieht, für den sie verkauft werden kann. Sie ist für den Liquiditätseffekt zwischen der Verkaufsgeschwindigkeit und dem Verkaufspreis nicht relevant. Ein Markt kann sowohl tief als auch als liquide angesehen werden, wenn es bereitwillige Käufer und Verkäufer in großen Mengen gibt.

Ein illiquider Vermögenswert ist ein Vermögenswert, der aufgrund der Ungewissheit über seinen Wert oder das Fehlen eines Marktes, auf dem er regelmäßig gehandelt wird, nicht ohne Weiteres verkaufbar ist (ohne drastische Preissenkung und manchmal nicht um jeden Preis). Die hypothekenbezogenen Vermögenswerte, die zur Subprime-Hypothekenkrise führten, sind Beispiele für illiquide Vermögenswerte, deren Wert trotz Sicherung durch Immobilien nicht ohne Weiteres feststellbar war. Vor der Krise hatten sie eine mäßige Liquidität, da man annahm, dass ihr Wert allgemein bekannt war.

Spekulanten und Market Maker leisten einen wesentlichen Beitrag zur Liquidität eines Marktes oder eines Vermögenswerts. Spekulanten sind Individuen oder Institutionen, die von erwarteten Erhöhungen oder Abnahmen eines bestimmten Marktpreises profitieren wollen. Die Market Maker versuchen zu profitieren, indem sie die Unmittelbarkeit der Ausführung berechnen: entweder implizit durch das Erzielen eines Geld / Briefspreads oder explizit durch die Berechnung von Ausführungsprovisionen. Auf diese Weise stellen sie das notwendige Kapital bereit, um die Liquidität zu erleichtern. Das Risiko der Illiquidität gilt nicht nur für einzelne Anlagen: Ganze Portfolios unterliegen einem Marktrisiko. Finanzinstitute und Vermögensverwalter, die Portfolios überwachen, unterliegen dem sogenannten „strukturellen“ und „kontingenten“ Liquiditätsrisiko. Das strukturelle Liquiditätsrisiko, das manchmal als Finanzierungsliquiditätsrisiko bezeichnet wird, ist das Risiko, das bei der Refinanzierung von Vermögensportfolios im normalen Geschäftsverlauf entsteht. Das Eventualliquiditätsrisiko ist das Risiko, zusätzliche Mittel zu finden oder fällige Verbindlichkeiten unter potenziellen, zukünftigen gestressten Marktbedingungen zu ersetzen. Wenn eine Zentralbank versucht, die Liquidität (Angebot) von Geld zu beeinflussen, wird dieser Prozess als Offenmarktgeschäft bezeichnet.

Futures

Auf den Futures-Märkten kann nicht garantiert werden, dass jederzeit ein liquider Markt zur Verrechnung eines Rohstoffkontrakts bestehen kann. Einige Futureskontrakte und bestimmte Liefermonate haben tendenziell mehr Handelsaktivitäten und eine höhere Liquidität als andere. Die nützlichsten Indikatoren für die Liquidität dieser Kontrakte sind das Handelsvolumen und die offenen Zinsen.

Es gibt auch eine dunkle Liquidität, die sich auf Transaktionen bezieht, die außerbörslich stattfinden und daher für Investoren erst nach Abschluss der Transaktion sichtbar sind. Es trägt nicht zur öffentlichen Preisfindung bei.

Auswirkung auf Anlagenwerte

Die Marktliquidität von Vermögenswerten beeinflusst ihre Preise und erwarteten Renditen. Theorie und empirische Belege deuten darauf hin, dass Anleger höhere Renditen für Vermögenswerte mit geringerer Marktliquidität benötigen, um sie für die höheren Kosten des Handels mit diesen Vermögenswerten zu entschädigen. Das heißt, für einen Vermögenswert mit gegebenem Cash-Flow gilt, je höher seine Marktliquidität, desto höher sein Preis und desto niedriger ist seine erwartete Rendite.